• تأثير سازه ها و متغيرهاي تأخيري بر ساختار سرمايه

• موضوع : حسابداري
• فرمت اصلي فايل : doc
• تعداد صفحات : 136
• حجم فايل: 0.61 mb

قيمت : 17900

خريد و دانلود

چكيده

تئوري ساختارسرمايه دومدل رقيب رابراي تصميم گيري هاي تأمين مالي شركت هاي سهامي ارائه ميدهد.مدل توازي ومدل ترجيحي.درمدل توازي شركت ها اهرم بهينه را با برقراري توازن ميان منافع وهزينه هاي بدهي ها شناسايي ميكنند.امادرمدل ترجيحي،شركت هاتأمين مالي را ابتدا باسود انباشته،سپس با بدهي هاودرنهايت با اوراق سهام انجام ميدهند. تحقيقات تجربي نتايج متناقضي را در مورد چگونگي انتخاب ساختار سرمايه براي شركت ها ارائه ميدهد.در اين راستا،اين تحقيق در پي بررسي تأثير عوامل موثر و اطلاعات تأخيري بر تغييرات اهرم مالي شركت ها ميباشد (نمازي،1386،ص139)1.

براي اين منظور داده هاي مورد نياز اين تحقيق از122شركت فعال در بورس اوراق بهادار تهران طي سالهاي 1381تا1386جمع آوري گرديد.سپس اطلاعات مربوط به متغيرها طي دوره 5 ساله بصورت متمركز وهمچنين به صورت سالانه جمع آوري ومورد آزمون قرارگرفت بمنظور آزمون فرضيات از روش آماري رگرسيون چندگانه ميزان تأثير هر يك از عوامل براهرم مالي مورد بررسي قرارگرفت. براساس نتايج حاصله از اين تحقيق عامل سودآوري درسالهاي اخير رابطه معكوس با ساختار سرمايه شركت ها داشته و همچنين از نظرآماري اين رابطه بسيار قوي مي باشد.لذا پيشنهاد مي شود كه مديران شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار براي تأمين منابع مالي ابتدا از منابع داخلي (سودانباشته،اندوخته ها،.....) استفاده كرده سپس از منابع مالي خارجي(وام،انتشارسهام جديد،......)استفاده كنند.بنابراين يافته هاي اين تحقيق تئوري سلسله مراتب مالي تأييد و تئوري توازن ثابت يا پايدار را رد مي كند.

مقدمه:

در جهان امروز، با توجه به شرايط بازار رقابت و تغييرات سريع تكنولوژي، تصميم گيري هاي مالي نياز به تخصص در امور مالي دارد. بنگاه هاي اقتصادي براي ورود به تجارت جديد و فعاليت در آن زمينه يا توسعه ي فعاليت خود، نياز به سرمايه دارند. وجوه مورد نياز براي تأمين اين سرمايه، مي تواند از منابع مختلف و به روش هاي متعدد جمع آوري شود.

تا جايي كه برخي از دانشمندان از آن به عنوان معماي ساختار سرمايه ياد مي كنند و از خود مي پرسند كه چگونه بنگاه ها ساختار سرمايه خود را انتخاب مي كنند از آن زمان تا به حال مطالعات زيادي در اين زمينه صورت گرفته و اطلاعات بسيار مفيدي ارائه گرديده است اما به جهت پيچيدگي شرايط بازارها و اقتصاد و پويايي آنها و عوامل مختلف تأثير گذار بر انتخاب ساختار سرمايه، مطالعات در ابعاد مختلف اين موضوع ادامه داشته و مورد نياز است. تعيين ساختار سرمايه هدف و نسبت بدهي هدف، به شكلي كه تئوري ساختار سرمايه بيان مي كند در حوزه ي تئوري دستوري قرار دارد.

اما عوامل انحراف از اين هدف از دنياي واقعي نشأت مي گيرد كه بايد در حوزه ي تئوري اثباتي بررسي شود. اين تحقيق با بررسي رفتار دنياي واقعي در پي تعيين عوامل تأثير گذار و متغيرهاي تأخيري بر تغييرات اهرم مالي شركت هاي پذيرفته شده در بورس اوراق بهادار مي باشد. بنابراين هدف اساسي اين تحقيق را مي توان توسعه ي آگاهي و دانش لازم درباره ي رفتار دنياي واقعي در حوزه ي مالي در ارتباط با ساختار سرمايه بيان نمود (نمازي،1386،ص140)1.

فهرست:

چكيده:    1

مقدمه:    2

فصل اول: كليات تحقيق

1-1مقدمه            4

2-1 بيان مسأله      4

3-1 اهميت تحقيق  5

4-1 اهداف تحقيق  6

5-1 چهار چوب نظري تحقيق            6

6-1 فرضيه هاي تحقيق       7

7-1 قلمرو تحقيق   8

8-1 تعريف عملياتي واژه ها و اصطلاحات        8

فصل دوم: مروري بر ادبيات تحقيق

1-2 مقدمه           12

2-2 ساختار سرمايه            12

3-2 استراتژي تأمين مالي     13

4-2روش هاي تأمين مالي     14

1-4-2 تأمين مالي كوتاه مدت 14

2-4-2 تأمين مالي ميان مدت 14

3-4-2 تأمين مالي بلند مدت   15

5-2 تأمين مالي و ساختار سرمايه        16

6-2 هزينه تأمين مالي         17

7-2 روش تعيين ساختار سرمايه         18

8-2 تئوري هاي ساختار سرمايه         19

1-8-2 ديدگاه سود خالص      19

2-8-2 ديدگاه سود خالص عملياتي       20

3-8-2 ديدگاه سنتي 21

4-8-2 ديدگاه مود يلياني و ميلر          22

5-8-2ديدگاه ايستا (تئوري توازي) يا (نظريه مصالحه)      25

6-8-2 ديدگاه ترجيحي         26

9-2 عوامل تعيين كننده ساختار سرمايه 29

1-9-2 گروه صنعت           29

2-9-2 اندازه شركت           29

3-9-2 نرخ رشد شركت       30

4-9-2 سود آوري  30

5-9-2 تطبيق نوسان پذيري احتياجات در مقابل منابع كوتاه مدت       31

6-9-2 دارايي هاي وثيقه اي  31

7-9-2 اهرم عملياتي           32

8-9-2 ساير عوامل دروني اثر گذار بر ساختار سرمايه      33

9-9-2 عوامل خارجي موثر بر ساختار سرمايه    33

10-2 تحقيقات داخلي          35

11-2 تحقيقات خارجي         37

فصل سوم: روش‌ اجراي تحقيق

1-3 مقدمه           40

2-3 روش تحقيق   40

3-3 اهداف تحقيق  41

4-3 فرضيات تحقيق           41

5-3- مدل تحليلي تحقيق       42

6-3-نحوه محاسبه متغيرهاي تحقيق     43

7-3 جامعه آماري  44

8-3 نمونه آماري   45

9-3 روش گردآوري اطلاعات            46

10-3 واكاوي داده ها           46

11-3 برآورد ضرايب رگرسيون و بررسي فرضيات تحقيق با استفاده از نرم افزار spss  46

12-3 بررسي مفروضات رگرسيون     48

فصل چهارم: تجزيه و تحليل داده‌ها

1-4 مقدمه‏           52

2-4 بررسي فرضيه هاي تحقيق در سال 1381   52

1-2-4بررسي مفروضات رگرسيون سال 81      53

2-2-4 بررسي فرض نرمال بودن توزيع خطاها   53

3-2-4 بررسي فرض همبسته نبودن خطاها        54

4-2-4 همبسته نبودن متغيرهاي مستقل با يكديگر            54

5-2-4 تحليل رگرسيون       55

6-2-4 نتيجه گيري در سال 1381      57

3-4 بررسي فرضيه هاي تحقيق در سال 1382   58

1-3-4 بررسي فرض همگن بودن واريانس خطاها            58

2-3-4 بررسي فرض نرمال بودن خطاها           59

3-3-4 بررسي فرض همبسته نبودن واريانس خطاها         59

4-3-4 همبسته نبودن متغيرهاي مستقل با يكديگر            60

5-3-4تحليل رگرسيون        61

6-3-4نتيجه گيري در سال 1382       63

4-4 بررسي فرضيه هاي تحقيق در سال 1383   64

1-4-4 بررسي فرض همگن بودن واريانس خطاها            65

2-4-4-بررسي فرض نرمال بودن خطاها           66

3-4-4-بررسي فرض همبسته نبودن واريانس خطاها         66

4-4-4 همبسته نبودن متغيرهاي مستقل با يكديگر            67

5-4-4 تحليل رگرسيون       68

6-4-4 نتيجه گيري در سال 1383      70

5-4 بررسي فرضيه هاي تحقيق در سال 1384   71

1-5-4 بررسي فرض همگن بودن واريانس خطاها            72

2-5-4 بررسي فرض نرمال بودن توزيع خطاها   72

3-5-4 بررسي فرض همبسته نبودن واريانس خطاها         73

4-5-4همبسته نبودن متغيرهاي مستقل با يكديگر 74

5-5-4تحليل رگرسيون        75

6-5-4نتيجه گيري در سال 1384       77

6-4 بررسي فرضيه هاي تحقيق در سال 1385   78

1-6-4بررسي فرض همگن بودن واريانس خطاها 79

2-6-4بررسي فرض نرمال بودن توزيع خطاها    79

3-6-4همبسته نبودن متغيرهاي مستقل با يكديگر 80

4-6-4تحليل رگرسيون:       81

5-6-4 نتيجه گيري در سال 1385 :    83

7-4 بررسي فرضيه هاي تحقيق در سال 1386   84

1-7-4بررسي فرض همگن بودن واريانس خطاها 85

2-7-4بررسي فرض نرمال بودن توزيع خطاها    86

3-7-4بررسي فرض همبسته نبودن واريانس خطاها          86

4-7-4همبسته نبودن متغيرهاي مستقل با يكديگر 87

6-7-4تحليل رگرسيون:       88

7-7-4 نتيجه گيري در سال 1386 :    90

8-4 بررسي فرضيه هاي تحقيق بوسيله ميانگين سالهاي 1381- 1386          92

1-8-4بررسي فرض همگن بودن واريانس خطاها 92

2-8-4بررسي فرض نرمال بودن توزيع خطاها    93

3-8-4بررسي فرض همبسته نبودن واريانس خطاها          94

4-8-4همبسته نبودن متغيرهاي مستقل با يكديگر 94

5-8-4تحليل رگرسيون        95

فصل پنجم: نتيجه‌گيري و پيشنهادات

1-5 مقدمه           99

2-5 خلاصه و نتيجه گيري تحقيق       99

1-2-5 نتايج حاصل از آزمون فرضيه اول         99

2-2-5 نتايج حاصل از آزمون فرضيه دوم         100

3-2-5 نتايج حاصل از آزمون فرضيه سوم:        100

4-2-5 نتايج حاصل از آزمون فرضيه چهارم      101

3-5 محدوديت هاي احتمالي در تعميم نتايج تحقيق 101

4-5 پيشنهادات كاربردي      102

5-5 پيشنهادات براي تحقيقات آتي       102

پيوست ها

منابع و ماخذ

منابع فارسي:        116

منابع لاتين:          118

چكيده انگليسي:     120

فهرست جداول:

جدول 1-2 نتايج برخي تحقيقات پيرامون تئوري ترجيحي و مصالحه  28

جدول 1-4 نتيجه آزمون بروچ- پاگان    53

جدول 2-4 نتيجه آزمون كلموگروف – اسميرنوف 54

جدول 3-4 ضرايب همبستگي متغيرهاي مستقل   55

جدول 4-4 نتيجه برازش مدل رگرسيوني           55

جدول 5-4 آناليز و اريانس    56

جدول 6-4 جدول ضرايب مدل رگرسيوني         57

جدول 7-4 نتيجه آزمون بروچ- پاگان    59

جدول 8-4 نتيجه آزمون كلموگروف – اسميرنوف 59

جدول 9-4 جدول توافقي مانده ها ( eiدر مقابل  ei-1  )      60

جدول 10-4 آزمون كاي دو براي بررسي همبستگي مانده ها            60

جدول 11-4 ضرايب همبستگي متغيرهاي مستقل 61

جدول 12-4 نتيجه برازش مدل رگرسيوني         62

جدول 13-4 آناليز و اريانس  62

جدول 14-4 جدول ضرايب مدل رگرسيوني       63

جدول 15-4-جدول نهايي ضرايب مدل رگرسيوني            64

جدول 16-4 نتيجه آزمون بروچ- پاگان  65

جدول 17-4 نتيجه آزمون كلموگروف – اسميرنوف           66

جدول 18-4جدول توافقي مانده ها ( eiدر مقابل  ei-1  )     67

جدول 19-4 آزمون استقلال براي مانده ها          67

جدول 20-4 ضرايب همبستگي بين متغيرهاي مستقل        68

جدول 21-4 نتيجه برازش مدل رگرسيوني         69

جدول 22-4 آناليز و اريانس  69

جدول 23-4 جدول ضرايب مدل رگرسيوني       70

جدول 24-4 جدول نهايي ضرايب مدل رگرسيوني            71

جدول 25-4 نتيجه آزمون بروچ- پاگان  72

جدول 26-4 نتيجه آزمون كلموگروف – اسميرنوف           73

جدول 27-4 جدول توافقي مانده ها ( eiدر مقابل  ei-1  )    74

جدول 28-4 آزمون استقلال  براي مانده ها         74

جدول 29-4 ضرايب همبستگي متغيرهاي مستقل 75

جدول 30-4 نتيجه پردازش مدل رگرسيوني        75

جدول 31-4 آناليز و اريانس  76

جدول 32-4 جدول ضرايب مدل رگرسيوني       77

جدول 33-4جدول نهايي ضرايب مدل رگرسيوني 78

جدول 34-4 نتيجه آزمون بروچ- پاگان  79

جدول 35-4 نتايج آزمون كلموگروف – اسميرنوف           80

جدول 36-4 ضرايب همبستگي بين  متغيرهاي مستقل       81

جدول 37-4 نتيجه برازش مدل رگرسيوني         82

جدول 38-4 آناليز و اريانس  82

جدول 39-4جدول ضرايب مدل رگرسيوني        83

جدول 40-4 جدول نهايي ضرايب مدل رگرسيوني            84

جدول 41-4 نتيجه آزمون بروچ- پاگان  85

جدول 42-4  نتيجه آزمون كلموگروف – اسميرنوف          86

جدول 43-4 جدول توافقي مانده ها (ei در مقابل ei-1)       87

جدول 44-4 آزمون كاي دو براي بررسي همبستگي مانده ها            87

جدول 45-4 ضرايب همبستگي بين  متغيرهاي مستقل       88

جدول 46-4 نتايج  برازش مدل رگرسيوني         89

جدول 47-4آناليز و اريانس   89

جدول 48-4 جدول ضرايب مدل رگرسيوني       90

جدول 49-4 جدول نهايي ضرايب مدل رگرسيوني            91

جدول 50-4 نتيجه آزمون بروچ- پاگان  93

جدول 51-4 نتيجه آزمون كلموگروف – اسميرنوف           93

جدول 52-4 ضرايب همبستگي بين  متغيرهاي مستقل       94

جدول 53-4 نتايج  پردازش مدل رگرسيوني       95

جدول 54-4 آناليز و اريانس  95

جدول 55-4 جدول ضرايب مدل رگرسيوني       96

جدول 56-4 جدول نهايي ضرايب مدل رگرسيوني            97

فهرست نمودارها:

نمودار 1-2 هزينه سهام عادي ، بدهي و ميانگين هزينه سرمايه بر اساس روش سود خالص            20

نمودار 2-2 هزينه سهام عادي ، و بدهي و ميانگين هزينه سرمايه بر اساس روش سود خالص عملياتي           21

نمودار 3-2 هزينه سهام عادي ، و بدهي و ميانگين هزينه سرمايه بر اساس روش سنتي    22

نمودار 1-3 مدل تحليلي تحقيق           42

 عنوان: تأثير سازه ها و متغيرهاي تأخيري بر ساختار سرمايه

فرمت: doc

تعداد صفحات: 136

•  
  قيمت : 17900
  
  خريد و دانلود